경기 침체와 달러 약세로 2024내년 금값상승전망

 

금은 수세기 동안 안정성과 안전성의 상징으로 여겨져 왔습니다. 특히, 경제 불안정이나 금리 변동성이 증가할 때, 투자자들은 금을 안전한 피난처로 삼아왔습니다. 현재, 글로벌 경제는 여러 변수의 영향을 받고 있으며, 그 중에서도 미국의 경기 침체, 연방준비제도(Fed)의 금리 정책, 그리고 국채 수익률의 변화가 금 시장에 미치는 영향은 더욱 중요한 주제로 부상하고 있습니다.

경기 침체와 달러 약세로 2024내년 금값상승전망

 

최근 UBS에서 발표한 금속 시장 연례 전망은 이러한 경제적 변수들을 종합적으로 고려하여 2024년과 2025년에 금 가격이 어떻게 변화할 것인지 예측하고 있습니다. 이 연구는 투자자들에게 금 시장에서의 전략을 결정하는 데 중요한 지표로 작용할 것으로 예상됩니다.

 

미국 경기 침체, 달러 약세, 그리고 금리 하락

스위스 은행인 UBS는 최신 발표한 금속 시장 연례 전망에서 미국 경기의 침체, 미 연방준비제도(Fed)의 금리 인하로 인한 달러 약세, 그리고 10년 만기 미국 국채의 실질 수익률이 2023년의 최고점에서 160 기점 하락하는 등의 영향으로 금 가격이 2024년과 2025년에 새로운 고점을 찍을 가능성이 있다고 예측했습니다.

 

현물 금 가격 상승과 UBS의 기본 예측

지난 10월부터 현재까지, 미 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대로 인해 현물 금 가격은 크게 상승하여 점점 2,000달러/트로이스 온스에 가까워지고 있습니다.2023년이 막을 내리고 있는 상황에서 내년에 금 가격이 상승할 여지가 있는지 궁금하신가요?

 

UBS의 Joni Teves 분석팀은 최신 발표한 귀금속 연례 전망에서 현재 투자자들이 금에 대한 포지션을 높게 잡고 있지 않으며, 글로벌 경제가 코로나19로 인한 지속적인 회복 과정에 있을 때, 투자자들은 금에 대한 포지션을 해제하는 경향을 보이고 있다고 언급했습니다. 그러나 경기가 성숙 단계에 접어들고 정책이 변화함에 따라 투자자들의 금에 대한 태도도 변화할 것으로 예상됩니다.

 

UBS는 미국 경기의 침체, 미 연방준비제도(Fed)의 금리 인하로 인한 달러 약세, 그리고 10년 만기 미국 국채의 실질 수익률이 2023년의 최고점에서 160 기점 하락하는 등의 영향으로 금 가격이 2024년과 2025년에 새로운 고점을 찍을 가능성이 있다고 전망했습니다.

 

Fed의 금리 변동과 UBS의 관점

UBS의 기본 예측에 따르면, 내년 말까지 금 가격은 2,000달러/트로이스 온스에 도달할 것이며, 2024년에는 2,200달러로 상승한 후 2025년에는 2,100달러로 하락하지만 여전히 높은 수준을 유지할 것으로 예상됩니다.UBS는 예측에 따르면 미 연방준비제도(Fed)는 2024년 1분기에 금리를 인하할 것으로 예상되며, 만약 12월에 금리 인상을 일시 중단한다면, 이는 미 연방준비제도(Fed)가 마지막 인상 이후 약 6개월 정도의 기간 내에 금리를 인하하는 경향을 지속적으로 입증할 것입니다.

 

금은 과거 미 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 주기 이후의 성과를 관찰해본 결과, 금리 인상이 끝난 후 약 3개월 정도의 기간 동안 금 가격이 평균적으로 2% 하락한 후, 이후 6개월 동안 약 7% 상승하는 경향을 보인다는 것을 UBS가 발견했습니다.

 

실질 이자율과 금 가격의 상관 관계

UBS와 비교하여 대부분의 분석가들은 상대적으로 보수적인 입장을 취하고 있으며, 미 연방준비제도(Fed)의 이번 금리 인상 주기의 절정점은 아마도 5월 1일이 될 가능성이 크다고 여깁니다. 반면, 미 연방준비제도(Fed)는 현재 이 절정점이 내년 4분기에 발생할 것으로 예상하고 있습니다.

 

현재 채권 시장은 내년에 미 연방준비제도(Fed)가 92 기점의 금리 인하를 할 것으로 예상하고 있으며, 이는 미 연방준비제도(Fed) 관계자들의 내년 50 기점 금리 인하 전망보다 훨씬 높은 수준입니다.

 

HSBC는 금리 인하가 발생할 가능성이 큰 시점은 2024년 3분기에 나타날 것이라고 여깁니다. 모건스탠리 팀은 미 연방준비제도(Fed)가 2024년 6월부터 금리를 인하하고, 2024년 9월 이후 회의에서 매 회의마다 25 기점씩 금리를 인하할 것으로 전망하며, 2024년 전체적인 금리 인하 폭은 75 기점일 것으로 예상합니다.실질 이자율은 여전히 금 가격의 주요한 동력입니다. 실제 이자율이 금 가격에 미치는 영향에 대해 UBS의 견해는 투자자들과 약간 다르지만, 이 기관은 실질 이자율이 여전히 금 가격의 주요한 동력인 것으로 보고 있습니다.

 

이러한 관계의 정도는 시간이 지남에 따라 변화하지만, 그 핵심적인 측면은 여전히 존재하며 비대칭적입니다. 이자율이 하락할 때 금은 상승폭이 이자율이 상승할 때의 하락폭보다 크다는 특징을 보입니다.

 

올해 금은 실질 수익률에 대한 민감도가 역사적인 수준보다는 낮아졌지만, 이러한 비대칭성은 여전히 존재하며, 금은 채권 시장 이외에서 매력적인 대안으로서 낮은 이자율에 대비할 수 있는 역할을 합니다.

 

UBS는 10년 만기 미국 국채의 실질 이자율이 100 기점 하락할 때 금 가격이 11% 상승한다는 것을 발견했습니다. 그러나 월간 상승 폭이 동일한 경우 금은 4.2% 하락하는 것으로 나타났습니다.

 

따라서 앞으로 1년 동안 실질 이자율이 하락한다면, 금은 혜택을 받을 수 있을 것입니다. 또한, UBS는 2025년 상반기에 금 가격이 지속적으로 강세를 나타낼 것으로 예상하며, 실질 이자율이 이 기준치 아래로 떨어질 수 있다고 전망했습니다. 해당 기관의 추산에 따르면, 다음 2년 동안 10년 만기 미국 국채의 실질 수익률은 2023년의 최고점에서 160 기점 하락할 것으로 예상됩니다.

 

투자자 심리와 금 가격

투자자들의 감정 변화가 금 가격 상승을 견인하고 있습니다.

 

투자자들은 현재 금에 대한 포지션을 상당히 낮은 수준으로 유지하고 있으며, 현재는 코로나19 팬데믹 기간에 확립한 금 투자를 완전히 해제한 상태입니다.

 

최근 지역정치적 우려가 투자자들의 안전자산인 금에 대한 관심을 높였지만, UBS는 그 중 상당 부분이 단기 투자자들의 공매도 매수로 이루어진 것으로 판단하며, 이는 주로 옵션 시장에서 나타난 것입니다.

 

미래 경제가 지속적으로 불안정해지면서 글로벌 투자자들은 점점 더 걱정되는 매크로 환경과 미국의 하드 랜딩(scenario)에 대한 우울한 전망을 가질 것이며, 중동 지역의 긴장 상황은 금의 투자 매력을 더욱 강조할 수 있습니다.

중앙은행의 "황금 열기"

중앙은행의 "황금 열기"는 계속될 전망이며, 금에 대한 지지력을 형성할 것입니다.

 

중앙은행의 금 구매는 강하게 유지될 가능성이 있습니다. UBS는 최근 몇 년간의 비정상적으로 강력한 구매량이 계속될 가능성은 낮지만, 역사적으로 보면 구매량은 여전히 상당히 높을 것으로 예상합니다.

 

이들 금 유동성 자체가 가격 상승을 견인하기는 어렵지만, 이들은 계속해서 시장을 지탱하고 전반적인 가격 상승 추세를 지원하는 역할을 할 것입니다.

 

UBS는 지난 몇 년 동안 금 대비 실질 수익률 상승에 대한 탄성은 주로 공식적인 금 보유량의 역사적인 큰 폭 증가로 설명할 수 있다고 언급했습니다. 이는 기본적으로 투자자들이 매도한 금을 대부분 흡수한 것입니다. 

 

UBS의 금 예측은 미 연방준비제도의 정책 변화에 주목하고 있으며, 현재 채권 시장은 내년에 금리 인하가 예상된다고 반영하고 있습니다. 투자자들의 감정 변화와 중앙은행의 "황금 열기"는 금 시장을 계속해서 지탱할 것으로 전망되며, 금은 여전히 안정적인 투자 대안으로 자리 잡고 있습니다.

 

이에 따라, 투자자들은 미래에 걸쳐 변동성이 예상되는 경제 상황에서 금을 고려해볼 필요가 있을 것입니다. UBS의 전망은 금 시장의 안정성을 강조하며, 향후 금 가격의 움직임에 대한 투자 전략을 고려하는 데 유용한 지침을 제공하고 있습니다.

 

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